2024 年經濟展望

2023 年全球經濟展望的核心主題是，在各國央行同步加息的背景下，發達經濟體有可能實現軟著陸。

各國政府在為抗擊 COVID-19 爆發而實施的經濟停擺之後，實施了大規模的貨幣和財政刺激計畫，貨幣政策制定者優先考慮的是抑制全球消費價格的飆升。

美國走在全球遏制 COVID-19 傳播的前列，從 2020 年開始批准了總額約為 5 萬億美元的刺激經濟法案。這些聯邦資金被用於個人和家庭--1.8 萬億美元；企業--1.7 萬億美元；州和地方政府--7450 億美元；醫療保健提供者--4820 億美元；以及其他--2880 億美元。

為應對 COVID-19 大流行病和經濟危機，美聯儲決策者以購買長期美國國債和抵押貸款支持證券、向國外市場提供美元以及其他類型的美聯儲貸款計畫的形式，支付了 4.7 萬億美元的貨幣支持。

此外，自 2021 年底以來，美國國會通過了三項旨在提高美國經濟競爭力、創新力和工業生產力的立法--《兩黨基礎設施法》（BIL）、《CHIPS 與科學法》（CHIPS & Science Act）和《通貨膨脹削減法》（IRA）。

多個公共刺激計畫的大規模支出為全球大多數經濟體提供了支援。以下資料是國際貨幣基金組織對主要經濟體實際國內生產總值（GDP）年百分比變化的預測。

國際貨幣基金組織全球國內生產總值預測

	2022	2023	2024
‎美國	2.1	2.1	1.5
歐元區	3.3	0.7	1.2
英國	4.1	0.5	0.6
日本	1.0	2.0	1.0
中國	3.0	5.0	4.2

資料來源：國際貨幣基金組織，《2023 年 10 月世界經濟展望》：資料來源：國際貨幣基金組織，《2023 年 10 月世界經濟展望》。

在全球各經濟體因大規模支出計畫而引發的通貨膨脹加速之後，主要央行同步實施了貨幣緊縮政策。美聯儲作為主要央行中最大的央行，在 2022 年 3 月至 2023 年 7 月期間將聯邦基金利率提高了 525 個基點，至 5.25% - 5.50%。歐洲中央銀行在 2022 年 7 月至 2023 年 9 月期間將利率從-0.5%上調至 4%。

SP500 展望

從那時起，投資者就專注于分析市場資料，試圖預測政策制定者何時會將其立場從限制性貨幣政策轉向寬鬆貨幣政策。美聯儲在 2023 年 12 月 12-13 日召開的最後一次會議標誌著美聯儲近期緊縮階段的結束。

全球股市的反應大同小異--降低利率的預期推動股票價格上漲。在美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾表示美國央行歷史性的貨幣緊縮政策可能已經結束的當天，道鐘斯指數創下了近兩年來的首個收盤紀錄。

美國經濟似乎正在走向軟著陸--通脹率下降，但失業率不會大幅上升，GDP 也不會出現負增長。每週失業保險申領人數沒有上升，而 11 月份零售銷售的意外表現--美國零售銷售表現遠好於預期--證實了強勁的家庭支出仍在支撐美國經濟。

然而，未來美國家庭仍將面臨各種挑戰，如家庭實際可支配收入停滯不前、借貸成本居高不下以及後經濟增長與失業率波動時期積累的儲蓄耗盡。

雖然經濟學家預測美國經濟增長很可能在 2024 年放緩，但股市有望在 2024 年繼續走牛。

下面的 SP500 每週蠟燭圖分析顯示，SP500 接近於奪回該基準在 2022 年 1 月 3 日創下的歷史收盤高點。很明顯，該指數將在新的一年裡超越該記錄。

圖 1：SP500 每週蠟燭圖

日經展望

2024 年，日本經濟的增長速度可能會放緩，因為其最大出口市場美國和中國將分別設法實現經濟軟著陸和經濟重啟。自上世紀 90 年代初資產價格泡沫破滅以來，日本一直在努力抗擊通貨緊縮，但未能取得成功。2023 年，日本經濟錄得近十年來最高的通脹率--平均通脹率估計為 3.2%。

下面的日經指數（NIKKEI）周線蠟燭圖分析顯示日經指數（NIKEI）在重新測試歷史高點後回檔。日本基準指數很有可能在 2024 年繼續保持在歷史高點附近。

圖2：日經指數周蠟燭圖

日經指數在 2024 年的可能目標是 33901 點。

DE30展望

2024年歐元區經濟可能放緩。2022 年，歐盟私人消費約占歐盟國內生產總值 (GDP) 的 52%，歐元區商品出口約占 GDP 的 21.9%。歐盟委員會認為，高通脹導致的消費和出口疲軟是 2023 年經濟增長乏力的原因。通貨膨脹正在放緩，這將支持 2024 年的國內消費。

下面的 DE30 周蠟燭圖分析顯示了德國藍籌股基準 DAX 的走勢。 DE30在 12 月中旬創下歷史新高後回檔。在 2024 年，DE30 很可能會保持整體看漲趨勢。

圖3：DE30周蠟燭圖

DE30在2024年的可能目標是33901點。

香港50指數展望

中國經濟在2023年表現不佳，因為中國正努力應對美國與中國經濟脫鉤政策的經濟影響，以及全球經濟增長疲軟導致的出口需求疲軟。就貨物出口占 GDP 的比重而言，中國是僅次於歐盟的第二大經濟體，2022 年這一比重為 18.2%。

中國的政策制定者們正面臨著支持房地產行業的艱巨任務，許多開發商都在努力償還國內外債權人的債務。中國政治局在12月中旬誓言要採取 "適度加強 "的財政政策來刺激經濟復蘇。中國經濟很可能在 2024 年放緩。

下面的 HK50 每週蠟燭圖分析顯示了香港交易所股票基準的走勢。2022 年，來自中國大陸的公司占香港交易所市值的 77%。HK50指數在 2023 年初反彈後正在回落。2024 年，該基準很可能難以扭轉整體看跌趨勢。

圖4：HK50每週蠟燭圖

香港50指數在2024年的可能目標是17071點。

GB100展望

英國經濟自2020年4月GDP大幅下降20.9%後復蘇，自2022年1月以來一直在低增長和小幅收縮之間波動。在從 COVID-19 停產的後果中初步恢復後，英國企業和家庭在物價上漲的後果中掙扎。 2023 年中期，英國典型家庭（按平均每戶 2.36 人計算）的平均每週食品成本約為 103 英鎊，比一年前上漲了約 18%。這一數字是本世紀初的兩倍。國際貨幣基金組織最近將英國2024年的經濟增長預測從之前預計的1%下調至0.6%。

下麵的GB100每週蠟燭圖分析顯示了倫敦證券交易所市值最高的 100 家上市公司（富時 100 指數）的股票基準走勢。

圖5：GB100周蠟燭圖

GB100 在 2024 年的可能目標是 8135 水準。

美元指數展望

美元走勢是全球經濟表現的主要指標。美聯儲聯邦公開市場委員會設定了商業銀行隔夜相互借貸超額準備金的利率。這一利率被稱為聯邦基金利率。它通常被設定為一個目標利率區間，對短期利率和美元匯率有直接影響。

美聯儲基金目標利率區間目前為 5.25-5.50%。根據決策者在 2023 年 12 月 13 日的利率點陣圖，美聯儲新的 2024 年聯邦基金利率展望中值為 4.6%。這一展望比三個月前下降了 50 個基點。

該 "點陣圖 "意味著美國利率將在明年下調75個基點，然後在2025年和2026年每季度大約下調25個基點，直至達到2.5%的長期中性水準。

然而，分析師指出，與既不刺激也不減緩經濟增長或通貨膨脹的 2.5% 的 "中性 "利率相比，如果降息 75 個基點甚至 150 個基點，美國的貨幣政策仍將是 "限制性的"。美聯儲降息意味著 2024 年美元匯率有望走低。

下面的 USDIDX 周蠟燭圖分析顯示了美元指數的走勢。.

圖6：USDIDX周蠟燭圖

2024年USDIDX的可能目標是102.13水準。

歐元兌美元前景

主要央行面臨的形勢與美聯儲相似。歐洲央行（ECB）決策者同樣表示，現在考慮降息還為時過早。理事會成員亞尼斯-斯托納拉斯（Yannis Stournaras）告訴路透社，他們需要看到通脹率在明年年中之前持續低於3%，然後才會降息。次日，理事會成員弗朗索瓦-維勒羅伊-德-加爾豪（Francois Villeroy de Galhau）表示，歐洲央行應在明年降低借貸成本，此前歐洲央行應將借貸成本維持在峰值足夠長的時間，以確保其已將通脹率降至最低。

因此，隨著通脹率降至 3% 以下，歐洲央行明年有望降息。下面的歐元兌美元周蠟燭圖分析顯示了歐元兌美元的走勢。

圖 7：歐元兌美元周蠟燭圖

歐元兌美元 2024 年的可能目標是 1.1530 水準。

英鎊兌美元前景

投資者押注英鎊將成為 2024 年受降息影響的另一種主要貨幣。英國央行在 12 月 14 日將利率維持在 5.25% 的 15 年高位，但警告說，在通脹放緩到足以認為近期加息的使命已經完成之前，"還有一段路要走"。目前市場預測英國央行明年將降息約115個基點。

下面的英鎊兌美元周蠟燭圖分析顯示了英鎊兌美元的走勢。

圖 8：英鎊兌美元周蠟燭圖

英鎊兌美元 2024 年的可能目標是 1.3979 水準。

美元兌日元前景

在美聯儲、歐洲央行和英國央行之前，日本央行是最後一個在12月18日維持利率不變的主要央行。日本央行決策者一致決定將利率維持在-0.1%，同時他們還維持了收益率曲線政策，即以10年期日本國債1%的上限為基準。雖然早些時候有評論稱日本央行考慮很快將其超寬鬆貨幣政策正常化，但在 2023 年的最後一次會議上，日本央行沒有表現出在 2024 年收緊銀根的意圖。

下面的美元兌日元周蠟燭圖分析顯示了日元對美元的走勢。